Ventajas y desventajas para el accionista de un LBO
Las compras apalancadas, o LBO, son un tipo de adquisición corporativa en la que una compañía de capital privado que no opera adquiere una compañía pública a través de la financiación de deuda. Las LBO transforman a las compañías enfermas al tomarlas en privado y reestructurarlas. Durante una LBO, los accionistas se enfrentan a una gran cantidad de beneficios y riesgos, ya que ceden la propiedad a la firma de capital privado y al equipo de administración.
Escudo fiscal, creación de valor
Es la naturaleza de una compra apalancada para utilizar una gran deuda de financiamiento, señala el "Diario de Michigan de la Ley de Capital Privado y Capital de Riesgo". El predominio de la deuda proporciona un escudo fiscal a los accionistas que reduce los ingresos gravables debidos a los intereses adeudados por la deuda, y esto facilita el flujo de efectivo. Dada la alta relación deuda-capital de una adquisición de LBO, se necesita una cantidad relativamente pequeña de capital para adquirir firmas más pequeñas, según el recurso de financiamiento empresarial Go4Funding, y si esas firmas generan retornos superiores a los costos de financiamiento de la deuda, todos los accionistas Beneficiarse del aumento de valor.
Gestión simplificada
El hecho de volverse privado como compañía a través de una compra apalancada libra a la compañía de los problemas de coordinación de tener que consultar con los accionistas sobre las decisiones comerciales. Una forma de compra apalancada es la compra de la gerencia, o MBO. En un MBO, los ejecutivos de la compañía compran grandes porciones de la compañía y subsidiarias de los accionistas. Las compras de la gerencia impulsan un mayor compromiso de los gerentes para lograr resultados. La Universidad de Yale analiza cómo esto reduce la brecha entre propietarios y gerentes, alineando así los intereses de los accionistas y gerentes. Al mismo tiempo, el reducido número de accionistas a través de la LBO da a los accionistas restantes una razón para monitorear de cerca a los gerentes.
Riesgo de quiebra
La gran cantidad de apalancamiento que permite a algunas LBO capitalizar un mayor valor también supone una fatalidad para otras compañías. El editor de negocios, Elsevier, señala que el alto apalancamiento coloca a los LBO a merced de las fluctuaciones del ciclo económico y las acciones de los competidores. Si los rendimientos de la compañía adquirida no superan los costos de financiamiento de la deuda o el flujo de caja no es suficiente para manejar las altas tasas de interés exigidas por la LBO, podría producirse la quiebra y la calificación crediticia de los inversionistas de compra podría dañarse. En tales circunstancias, los accionistas se enfrentan a perspectivas desfavorables para el crecimiento de la compañía.
Conflicto de intereses
No todos los LBO o su variante, el MBO, funcionan bien para los accionistas, a pesar de la mayor participación de la gerencia. Los gerentes pueden estar motivados por la ganancia personal para sugerir una compra a corto plazo, mientras que también administran mal la compañía en detrimento de las acciones y los accionistas de la compañía. En otro nivel, señala "The Michigan Journal of Private Equity y Venture Capital Law", existe una lucha integrada entre los accionistas de LBO, que buscan riesgos, y los tenedores de bonos, que quieren que la compañía pueda pagar su deuda de manera prudente . En medio de esta lucha, los accionistas pueden perder parte de la flexibilidad financiera que se obtiene al volverse privado.